Слика – Гетти Имагес
Са манијом аквизиција и спајања која се тренутно дешава у медијима, поздрављамо повратак Тхе Ентертаинмент Стратеги Гуи за дводелну серију која испитује да ли Нетфлик треба да уђе у акцију. Овај први унос ће се осврнути на претходне напоре Нетфлик-а у спајањима и аквизицијама и размотрити зашто би требало да изврше аквизицију. Други део, који треба да изађе сутра, бавиће се 9 погодних циљева спајања или аквизиције.
Шпекулације о спајањима и аквизицијама (М&А) су друштвени медији пословног коментара; није баш продуктивно, али је и даље веома забавно.
Узмите бескрајно ометање друштвених медија. Као Твиттер. Требало би да пишем чланак - попут овог - али уместо тога, расправљам о странцима о основама најновијег Нетфлик развојног уговора и шта он значи. Другим речима, не баш продуктивно, али изазива зависност.
лупе 600 лб живот пре и после
Спекулације о М&А често су на исти начин. Заиста сјајна стратегија је тешка. Захтева од визионарског извршног директора да посматра конкурентски пејзаж, идентификује трендове и понуди купцима одличан производ који само њихова компанија може да понуди. То је тешко! Знате ли шта је још теже? Покушај да се утврди да ли стратегија компаније функционише. То захтева много рада и истраживања и моделирања. Тоугх!
Знате шта је лако? Погађате ко би кога требао купити. Или М&А спекулације.
За све неуспехе прошлих М&А послова, медији — и Твитер! — воле да спекулишу о спајањима и аквизицијама. Да ли Амазон треба да купи ЦБС? Да ли Аппле треба да купи Дизни? Или би Нетфлик требало да купи, па, сви?
И већину времена, све ове спекулације су узалуд. Да ли је неко рекао да ће Дизни купити Фок? Није да сам читао. Да ли је неко рекао да ће АТ&Т продати Варнер Медиа компанији Дисцовери? Опет, нисам видео!
(Такође у пуном обелодањивању, овај чланак је написан пре Дисцовери-АТ&Т вести од прошле недеље, али је од тада ажуриран.)
Шта је заиста велики М&А?
Почнимо са дефиницијом сјајне стратегије, која је сама по себи тежак задатак. Одлична стратегија значи имати конкурентску предност коју одржавају извори снаге компаније. Ово на крају резултира испоруком заиста одличних производа или услуга купцима.
Ако желите пример, не размишљајте даље од Нетфлик-а у протеклој деценији. Неуморно су фокусирани на пружање невероватног искуства стримовања и награђени су огромном и посвећеном базом клијената. И то су углавном урадили без куповине других компанија.
како гледати блиц и стрелицу
Шта разликује добра спајања и аквизиције од лоших? Па, ако компанија има добру стратегију, онда би спајања и аквизиције требало да ојачају ту (надајмо се добру) стратегију. Узор у забави ове последње деценије био је Дизни. Пре 2008. Дизни је већ био најпознатији бренд у области забаве. Али они су углавном били познати по Дизниленду, Микију Маусу, принцезама и још неколико ствари. Да би ојачали ове брендове, купили су најбољи студио за анимацију доступан у Пикар-у, моћној кући суперхеројског ИП-а у Марвелу, и можда најбољој франшизи на тржишту у Ратови звезда . У суштини, четири од пет стубова Диснеи+ УКС-а су сви купљени у последњој деценији. То су биле паметне аквизиције.
ШАНГАЈ, КИНА – 8. АПРИЛ: Туристи гледају ноћни ватромет и светлосну представу у Дизнијевом замку док Шангај Дизни одмаралиште слави 5. рођендан, 8. априла 2021. у Шангају, Кина. (Фотографија ВЦГ/ВЦГ преко Гетти Имагес)
Лош М&А обично је као лоша стратегија: нема смисла. Другим речима, неке компаније једноставно купују друге компаније само да би постале веће и пронашле синергије које заправо не постоје. У последњој деценији, указао бих на то да је Цомцаст купио НБЦ-Универсал као договор који заправо није ојачао ниједну Цомцаст-ову стратегију, осим да се повећа зарад повећања.
Међутим, склапање посла има два дела: вредност посла (стратегија ојачавања) и трошак (цена коју плаћате). Добра куповина у М&А која није по правој цени и даље може бити лоша стратешки. Чак и разорно. Најбољи пример у последњој деценији је АТ&Т, који је вероватно преплатио и ДирецТВ (који су записали и продали) и Тиме-Варнер (који су управо продали, за пола цене).
Историја: Какав је Нетфлик-ов приступ спајању и преузимању?
у две речи:
Не много.
Разлог зашто је Нетфлик тако добар пример сјајне, сјајне стратегије, јесте то што су то урадили без трошења пуно труда на спајање или стицање конкурената. Многи други конкуренти у стримингу спојили су нише стреамере или купили друге компаније за забаву. Нетфлик је рекао: Зашто то куповати када можемо да га направимо?
Озбиљно, ево њиховог Црунцхбасе биограпхи :
У међувремену, други технолошки гиганти попут Гугла или Амазона или Фејсбука су у последњој деценији куповали претерано. Гоогле купио компанију недељно у 2010. и 2011. Фејсбук има купио преко 89 предузећа.
Нетфликс је купио само три компаније. (А ако сам пропустио неке друге, вероватно су били толико мали да нису битни.) Најважније ствари су…
- Сториботс преко Јибјаб-а. Нетфликс жели да се агресивно такмичи за програмирање за децу, посебно анимирани садржај. У 2019. Нетфлик је купио Бренд Сториботс из Јибјаба , произвођач анимираног програма за децу.
- Производни погони у Новом Мексику. Нетфлик је такође потрошио 30 милиона долара на купити производне погоне у Новом Мексику у 2018. Недавно су најавили планове да потроше милијарду долара на проширење својих објеката.
- Куповина конкурентских фирми да би се смањило тржиште и смањила конкуренција.
Иако су ови договори мали, они и даље јачају Нетфлик-ову стратегију. Углавном, Нетфлик жели да развије сопствену ИП адресу, али очигледно је да су осетили потребу да купе и ИП за стрипове и ИП за децу како би убрзали процес. Нетфлик је такође велики произвођач, тако да је било јефтиније купити продукцијски студио у Новом Мексику него наставити да изнајмљује простор.
Све у свему, међутим, не можете узети много из историје Нетфлик-а, јер је очигледно њихов циљ да не купују друге компаније, већ да граде органски.
парови на острву искушења још увек заједно
Колико Нетфлик може да потроши на М&А?
Ограничавајући фактор за М&А је обично колико биланс стања компаније може подржати куповину других компанија. Аквизиције нису бесплатне. Без урањања превише у финансијску механику, компанија то може учинити тако што ће понудити или готовину или цену акција. Прво је лако: плаћате им новац. За ово друго, то обично значи нуђење одређеног броја акција за дати износ акција циљне компаније. Ако компанија нема готовину при руци, а обично је нема, може се задужити и за куповину других компанија. (Опет, погледајте АТ&Т ове деценије.)
Најважније је да је износ који компанија плаћа обично уз премију (што значи већи) од тренутне тржишне вредности компаније. За компаније којима се тргује приватно, ово је вишеструко у односу на последњу рунду финансирања. За јавна предузећа, ово је неки проценат изнад тржишне капитализације фирме по цени пре објављивања посла.
Шта је тржишна капитализација? Па, то је цена по акцији помножена са бројем акција које је компанија издала (изванредно речено у индустрији). Да пружим неколико примера — који су били актуелни од 10. маја када сам ово написао — ево Нетфлик-а и неких других великих стримерских/забавних компанија:
За наше потребе, заокружићу неке од ових бројева. Дакле, за Нетфлик, можете рећи да је то фирма од отприлике 225 милијарди долара. С обзиром на то како се њихове акције могу кретати, у сваком тренутку, они су компанија од 200 до 250 милијарди долара.
Још једна напомена. Иако се може чинити да је понуда залиха бесплатан начин за стицање купаца, то дефинитивно није. Када фирма изда нове акције, оне разводњавају постојеће купце. Акција је потраживање неког дела будуће зараде компаније. Да сте имали само једну акцију, јединог власника, они ће добити сву будућу зараду. Али ако је та хипотетичка фирма продала девет нових акција, прва особа има право на само 10% будуће зараде. Разблажени су за 90%. Ако би Нетфлик купио фирму издавањем нових акција које коштају 50 милијарди долара, разводнили би своје тренутне власнике за 18 % . (Отприлике.)
Антимонополски пејзаж
Тако да сам рекао да М&А може бити или 1. Јачање добре стратегије или 2. Куповина фирми ради куповине. Прво је добро, друго је лоша стратегија. Могли бисмо додати трећи стуб:
Могуће је да је ово потенцијално добра стратегија, али долази са тако високим трошковима за друштво да је вредно назвати одвојено. Као и друге ствари које су лоше за друштво, то је незаконито. И не само да сте тужени противзаконито, то је злочин . Руководство компаније могло би да оде у затвор због кршења антимонополских закона. (Иако то више ретко и раде.)
јои анд аустин форситх инстаграм
Приватне компаније, посебно, користе М&А да би развиле мање индустрије у потезу тзв. ролл уп . (Озбиљно проверите консолидација соли на америчком средњем западу или консолидација у чирлидинг .) То је такође разлог за покретање Фејсбука и Гугла. Фацебоок је изричито купио ВхатсАпп и Инстаграм како се не би могли такмичити на друштвеним мрежама. Гугл је купио рекламна тржишта како би повећао контролу над дигиталним оглашавањем. Влада такође наводи да су Гугл и Фејсбук сарађивали у контроли тржишта.
У свим тим случајевима, циљ заправо није синергија, већ величина. Уз величину долази и боља моћ преговарања са добављачима и купцима. Сумњам да би Нетфлик могао постати оволики у производњи или дистрибуцији да би оправдао контролу америчких или глобалних антимонополских регулатора. Уз то, све више изгледа да регулатори ЕУ, САД, па чак и Кине сузбијају спајања великих технологија. Нетфлик је део Биг Тецх-а – они су ипак били у скраћеници ФААНГ – па ако би Нетфлик кренуо у куповину, могао би да буде под истим надзором као Гоогле, Амазон, Аппле и Фацебоок.
Шта Нетфликсу треба у 2020-им?
Како М&А може помоћи Нетфлик-у да ојача своју конкурентску предност? Ево неколико широких области:
шта радимо у сенци нетфлик
– Садржај. Нетфлик-ова потрошња на садржај тренутно је делимично толико висока јер морају да направе библиотеку од нуле. Ако би могли да купе конкурента или произвођача за мање од цене изградње те библиотеке од нуле, то би могло много помоћи.
– Дистрибуција. Следећа фаза стриминг ратова може да се пресели са стримера на дистрибутери стримера . Року, Амазон, Аппле, па чак и Цомцаст се такмиче да буду канали за гледање садржаја. Можда ће помоћи Нетфликсу да се учврсти у том свету.
– Диверзификација. Тренутно је Нетфлик краљ стриминг видеа. Али само видео на захтев. Они немају ТВ уживо, вести, спорт или бесплатан модел. Потенцијално би могли да диверзификују своје токове прихода како би укључили ТВ уживо, оглашавање или друге пословне моделе.
Да резимирамо: Нетфлик је историјски игнорисао М&А, али у неколико области постоје различите могућности ако је цена исправна. Следећи пут ћемо спекулисати о томе.
(пише Тхе Ентертаинмент Стратеги Гуи под овим псеудонимом на његовом истоименом сајту . Бивши извршни директор компаније за стриминг, више воли да пише него да шаље е-пошту/присуствује састанцима, па је покренуо сопствену веб страницу. Пријавите се за његов билтен на Субстацк-у за редовна размишљања и анализе о пословању, стратегији и економији медија и индустрије забаве.)